让年轻人上头，气泡黄酒618大卖超5000万，新“黄酒一哥”会稽山股价却涨不动了

　　618大促期间气泡黄酒销量猛增400%的热潮，未能持续点燃会稽山（601579）（601579.SH）的股价。

　　6月20日，上海证券交易所举办2024年度沪市主板乐享生活专题集体业绩说明会，会稽山管理团队出席介绍公司经营情况并回应投资者关切。

　　就在业绩会前一日，会稽山披露618大战绩，“一日一熏”爽酒全网GMV突破5000万元，同比增长400%。截至6月19日，会稽山官方旗舰店在抖音商城排行榜《品牌黄酒米酒店铺榜之热销榜》排名第一，同时包揽《618酒水热卖金榜之黄酒榜》TOP1至TOP3，产品均为“一日一熏”爽酒。

　　今年618大促期间，会稽山在二级市场也迎来“泼天富贵”——股价快速走高，5月21日至5月28日的交易日内曾4度涨停，总市值一度飙升至127亿元，超越古越龙山（600059）（600059.SH）成为“黄酒一哥”。

　　资本的涌入如潮水般迅猛，退场同样果断。6月20日收盘，会稽山报收19.7元/股，年内涨幅从超120%收窄至80%左右，总市值约95亿元。

　　针对股价波动，会稽山董事、总经理杨刚回应时代财经称，“关于股价，我们认为是公司基本面的整体改善带来的，我们将努力改善公司基本面。”

　　盯上高端化与年轻人，百年黄酒也在破局

　　去年以来，这家来自浙江绍兴的百年黄酒品牌，吃到了高端化与年轻化的红利。

　　2024年，会稽山实现营业收入16.31亿元，同比增长15.60%；归属于上市公司股东的净利润1.96亿元，同比增长17.74%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1.78亿元，同比增长14.83%。

　　双位数增长势头仍在延续。今年一季度，会稽山实现营业收入4.81亿元，同比增长10.10%；归属于上市公司股东的净利润0.94亿元，同比增长1.70%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润0.93亿元，同比增长12.72%。

　　杨刚强调，2024年逾越15%的双增长、2025年一季度逾10%的双增长，主要归功于会稽山高端化和年轻化战略，“黄酒市场主要集中在长三角，我们认为通过高端化和年轻化两大战略，可以突破传统市场的地域限制。”

　　会稽山以兰亭品牌主攻中高端市场，产品包括兰亭大师、国潮等，通过高端场景、圈层传播链接等行动，提升兰亭知名度和美誉度，市场布局涵盖杭绍甬、上海、山东、安徽等地，通过品鉴会和兰亭雅宴持续提升品牌影响力和市场占有率。

　　杨刚透露，从目前的情况来看，兰亭品牌发展势头不错，“当然基数比较低，所以对整体营收的拉动还比较有限。”在抖音会稽山官方旗舰店，一款售价699元的礼盒装花雕酒，显示已售69件，一款售价2299元的会稽山-大师兰亭礼盒花雕酒，则显示已售10件。

　　“一日一熏”爽酒是会稽山年轻化战略的王牌产品。

　　2023年7月，会稽山首创气泡黄酒概念，推出“一日一熏”爽酒，主打低度、微醺，上市一个多月线上销售突破300万元。今年618大促期间，“一日一熏”爽酒全网GMV再创新高，突破5000万元，同比增长400%。在抖音旗舰店，瓶装290ML*2的爽酒售价23元，易拉罐装330ML*12的爽酒售价99元。

　　来自会稽山的最新数据显示，传统黄酒的消费人群以40岁及以上为主；爽酒恰恰相反，35岁以下年轻消费者占比70%，其中18-24岁占比10%，40岁以上占比14%

　　“‘一日一熏’爽酒线上的热销，为公司走出了一条年轻化新消费的小众赛道。”杨刚说，去年“一日一熏”爽酒销售约2600万元，今年618活动销售就突破5000万元，让会稽山看到了气泡黄酒赛道的增长潜力，也看见了黄酒年轻化的确定性。

　　值得注意的是，根据会稽山披露的“一日一熏”爽酒销售数据，在地域分布上，除了浙江、江苏之外，山东、广东进入消费者占比前五省份，四川进入前十省份。

　　“‘一日一熏’爽酒618期间线上销量，江浙沪以外的占比约75%，远远超过传统黄酒在江浙沪的比例。”杨刚认为，高端化和年轻化是路径，全国化是结果，会稽山希望通过高端化和年轻化逐步实现全国化。

　　值得一提的是，另一家黄酒头部品牌古越龙山同样盯上了年轻人市场。6月20日，古越龙山在投资者互动平台表示，公司推出了以咖啡黄酒、青柠黄酒、精酿黄啤、冰彫气泡黄酒为代表的年轻化新酒饮系列。

　　向年轻人推广黄酒，会稽山销售费用大增

　　尽管营收和净利润同步增长、股价走强，新晋“黄酒一哥”不是没有烦恼。销售费用大幅增长，正侵蚀会稽山利润空间。

　　今年一季度，会稽山销售费用约1.06亿元，同比增长58%，主要是线上线下（300959）推广促销费用和销售人力成本、运费等增加。

　　杨刚介绍，最近几年，会稽山的销售费用率在60%-80%之间，“我们认为，黄酒的市场教育刚刚启动。无论口感还是饮后，黄酒自身有很多优势，但是要完成这个品类的教育，需要付出的成本非常高。”

　　销售费用走高，会稽山盈利能力受到一定限制。

　　统计数据显示，2022-2024年，会稽山销售毛利率分别为42.82%、46.93%、52.08%，呈现稳步提升态势，同期销售净利率为11.50%、11.89%、12.10%，增长幅度相对有限。

　　“中型白酒企业净利率低位数大概在15%，中位数在20%，鸡尾酒企业的平均净利率在20%左右，远高于我们当下10%左右的净利率水平。”杨刚表示，如果会稽山高端化和年轻化战略能够实施成功，驱动营收规模持续增长，未来会稽山将具备与A股优质消费企业对标的基础。

　　受当下经济增速放缓影响，会稽山仍将采取积极的销售策略。

　　5月25日，会稽山联动抖音超头部达人白冰和国民明星吴彦祖，抢占消费者注意力，创下12小时销售1000万元、48小时销售2000万元的成绩。6月3日，会稽山爽酒与Keep《国风运动会》联合推出新中式国风燃脂操等课程，已吸引超30万人练过。

　　“黄酒的复苏并不是不可能发生的奇迹。”和君咨询酒水事业部总经理李振江、和君咨询酒水事业部高级咨询师邓兴认为，会稽山通过大胆的产品结构化升级、精准的“低度中国酒”品牌占位以及深度重构的组织与渠道体系，撕开行业困局的口子，亦面临高端价值认知的鸿沟亟待跨越、全国化扩张的边际成本高企，以及创新品类如何与传统主业形成更强协同等严峻挑战。

　　“一个品类的突破是以龙头突破带来的，就像酱香酒，贵州茅台（600519）（600519.SH）的存在和突破引领了整个酱酒行业的发展。”杨刚说，黄酒行业也需要龙头来引领行业突破局限。